Els comptes de Meta han deixat un sabor agredolç al mercat. La matriu de Facebook, Instagram i WhatsApp va presentar els resultats del segon trimestre, superant les expectatives d'ingressos però decebent en beneficis a causa de l'enorme despesa en intel·ligència artificial. La reacció dels inversors no es va fer esperar: una caiguda superior al 7% a borsa que va esborrar més de 350.000 milions de dòlars de capitalització.
El problema no és que el negoci publicitari vagi malament, ans al contrari. Els ingressos rècord de 60.800 milions de dòlars, un 28% més que l'any anterior, demostren que la màquina de fer diners de Meta segueix funcionant. Tot i això, el mercat castiga l'acceleració de les inversions a IA, que han disparat els costos i han reduït dràsticament el flux de caixa lliure. La pregunta que tots es fan és quan començarà a donar fruits tots aquests diners.
Resultats del segon trimestre: ingressos rècord però beneficis a la baixa
Els ingressos totals van assolir els 60.801 milions de dòlars, un 28% més interanual, superant lleugerament les previsions de Wall Street que rondaven els 59.500 milions. Tot i això, el benefici net ha retrocedit un 14% fins als 6,18 dòlars per acció diluïda, davant els 7,14 de l'any passat. El marge operatiu es va reduir al 31% des del 43% de l'exercici anterior, frenat per un increment del 55% en els costos totals, que van pujar a 42.030 milions de dòlars.
Dins aquest augment de costos destaquen 2.400 milions de dòlars en càrrecs legals i 1.180 milions en indemnitzacions per la reducció de plantilla anunciada el maig del 2026. La companyia va tancar el trimestre amb 75.472 empleats, un 1% menys que fa un any, encara que uns 8.000 treballadors afectats per la retallada de personal encara figuren a la plantilla i deixaran de computar abans que s'acabi el tercer trimestre.
El negoci publicitari, malgrat tot, manté la fortalesa. La mitjana de persones actives diàries a la família d'aplicacions va ser de 3.600 milions al juny, un 3% més que l'any anterior. Les impressions d'anuncis van créixer un 14% i el preu mitjà per anunci va pujar un 12%, cosa que demostra que la demanda publicitària continua sent sòlida.
La despesa a IA es dispara: centres de dades, xips i més
La gran llosa per als comptes de Meta és la inversió en intel·ligència artificial. La companyia va elevar la previsió de despesa de capital per al 2026 fins a una forquilla d'entre 130.000 i 145.000 milions de dòlars, destinada principalment a la construcció de centres de dades, la compra de xips d'IA i el desenvolupament de nous models de IA. Com a conseqüència, el flux de caixa lliure es va desplomar un 91%, fins a 784 milions de dòlars, en comparació dels 8.550 milions del mateix trimestre de l'any anterior.
Les despeses de capital durant el trimestre van assolir els 31.080 milions de dòlars, i el deute a llarg termini va créixer un 42% fins 83.664 milions de dòlars. La companyia també va anunciar un projecte conjunt amb BlackRock per a un centre de dades de 14.000 milions de dòlars a El Paso, Texas. La perspectiva fiscal es va endurir: Meta espera ara una taxa impositiva del 15% al 17% per a la resta de l'any, davant del 13%-16% anterior.
Mark Zuckerberg, fundador i CEO de Meta, va defensar l'estratègia al comunicat de resultats: «La IA està accelerant el nostre negoci principal avui, impulsant la nostra propera generació de productes i obrint la porta a oportunitats empresarials completament noves». Tot i això, els inversors consideren que l'increment de la despesa supera, per ara, la capacitat de l'empresa per generar beneficis addicionals amb la intel·ligència artificial.
Reacció del mercat: caiguda a borsa i dubtes sobre el futur
Les accions de Meta van caure més d'un 7% en les operacions posteriors al tancament de dimecres, fins a situar-se al voltant dels 543 dòlars. A les onze sessions anteriors ja acumulaven un descens del 20,88%, davant el 5% de caiguda del Nasdaq en el mateix període. La capitalització borsària de la tecnològica es va reduir a més de 356.000 milions de dòlars, una xifra comparable al valor conjunt de Santander i Inditex a Borsa.
La comparativa amb altres grans tecnològiques reflecteix la disparitat del sector. Microsoft es va disparar un 15,51% després de batre expectatives amb els seus resultats, mentre que Apple acumula una pujada del 22,65% durant l'any. Al costat oposat, Tesla ha perdut un 31,32% i Meta cedeix més del 18% el 2026. L'índex Nasdaq 100 puja un 11,31% des de començament d'any, però les tecnològiques es mouen a dues velocitats.
Què diuen els analistes?
El consens del mercat està dividit. Firmes com BMO Capital, JPMorgan i Wedbush es mostren cautes davant la manca de visibilitat sobre el retorn de les inversions a IA. En canvi, Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS i Deutsche Bank consideren que Meta cotitza amb un atractiu descompte de més del 45% respecte del preu objectiu. Segons els registres de Bloomberg, cap de les 90 firmes que segueixen el valor no recomana vendre accions.
La guia per al tercer trimestre apunta a ingressos entre 61.000 i 64.000 milions de dòlars, lleugerament per sota de les expectatives de Wall Street. Meta també va revisar a l'alça les despeses operatives per al conjunt de l'exercici, que ara parteixen de 165.000 milions de dòlars. El risc legal segueix present: la companyia va assenyalar judicis relacionats amb menors als Estats Units que podrien generar pèrdues significatives.
Amb tot, Meta s'enfronta al repte de demostrar que la seva aposta per la IA generarà prou retorns per justificar el deteriorament dels seus marges. Mentrestant, el mercat observa amb lupa cada moviment, i la pressió sobre Zuckerberg perquè mostri resultats tangibles no fa més que augmentar.
