PayPal travessa una d'aquelles ratxes que al mercat es descriuen com una tempesta perfecta: resultats per sota del que s'esperava, caiguda de la cotització, canvi forçat de conseller delegat, pressió regulatòria i judicial, i un entorn competitiu cada vegada més implacable amb Apple Pay i Google Pay guanyant terreny a gran velocitat.
En pocs mesos, l'empresa ha passat de ser vista com un valor defensiu del sector Fintech esdevenir un cas de manual de com una suma de males notícies pot erosionar la confiança d'inversors i analistes. El repte ara per a la nova direcció és demostrar que, malgrat el revés, PayPal continua tenint capacitat real de reinvenció a Europa, els Estats Units i la resta dels seus mercats clau.
Resultats fluixos i retirada d‟objectius: l‟origen de la crisi
El punt d'inflexió va arribar amb la publicació dels darrers comptes trimestrals, tant a principis de febrer com al tancament del 2025. Ambdues ocasions, els ingressos i el benefici ajustat per acció es van situar per sota del que el mercat esperava. L'àrea estratègica de Branded Checkout, el cor del negoci de pagaments en línia, tot just va créixer al voltant d'un 1% interanual, una xifra molt pobra per a una companyia que històricament presumia de ritmes d'expansió de doble dígit.
Els números van confirmar una cosa que molts intuïen: el negoci principal mostra clars signes de estancament en un entorn on les alternatives no deixen de multiplicar-se. La decepció es va veure agreujada per una guia per a l'exercici següent considerada conservadora, amb previsions de creixement moderat i pressió sobre els marges, que es podrien comprimir al voltant de tres punts percentuals per les inversions en noves iniciatives.
La reacció del consell d'administració va ser tan cridanera com preocupant: va decidir retirar completament els objectius financers a llarg termini fixats per al 2027, metes que s'havien presentat al mercat tot just un any abans. Per molts inversors institucionals europeus i nord-americans, que valoren la visibilitat de les projeccions a diversos anys vista, aquest pas va ser interpretat com un senyal que la companyia ja no confiava en el seu propi pla.
En paral·lel, la cotització va encaixar un cop immediat. En una sola sessió després de la presentació de resultats, el títol va arribar a caure fins a un 19% intradia, i la sagnia no s'hi va aturar: des de l'inici de l'any, la caiguda acumulada ronda el 20‑36 % segons el moment de referència, amb l'acció movent-se a l'entorn dels 38‑40 euros, molt lluny dels màxims dels dotze últims mesos.
Els analistes financers també van ajustar la visió amb duresa. Firmes com Canaccord Genuity van retallar el preu objectiu des dels 100 dòlars fins a la zona de 40-42 dòlars, una tisorada que reflecteix el canvi radical d'expectatives sobre la capacitat de PayPal per generar creixement rendible a mitjà termini.
Relleu abrupte a la cúpula: arriba Enrique Lores en plena maror
Amb aquest teló de fons, el canvi a la direcció era gairebé inevitable. Alex Chriss, que ocupava el lloc de conseller delegat, va ser rellevat de forma sobtada després de l'ensopegada dels últims trimestres. Des de l'1 de març del 2026, el càrrec de CEO l'ostenta Enric Lores, conegut al sector tecnològic per la seva etapa al capdavant d'HP durant més de sis anys.
El nomenament de Lores sinterpreta com un intent dintroduir una gestió més disciplinada en costos i, alhora, accelerar lexecució de projectes innovadors. El seu mandat arriba amb una missió clara: reactivar el negoci principal de pagaments en línia i reforçar les àrees de major potencial, com els pagaments amb intel·ligència artificial i els criptoactius, mentre es respon a les creixents exigències dels accionistes.
El relleu, però, no ha tingut lloc en un clima assossegat. La companyia arrossega una severa crisi de lideratge, amb una percepció estesa a Wall Street i en part del mercat europeu que l'antiga direcció es va equivocar tant pel que fa al diagnòstic de l'entorn competitiu com a la comunicació de les perspectives de creixement.
Lores tindrà la seva primera gran prova de foc en les properes presentacions de resultats trimestrals, en què haurà d'explicar com pensa estabilitzar un negoci que ha perdut brillantor i com encaixa el seu full de ruta amb les prioritats dels grans fons i dels petits inversors, que han vist com el valor de les seves posicions a PayPal s'ha reduït de manera no.
Demandes col·lectives i sospites de frau informatiu
Al deteriorament operatiu se suma un front legal cada cop més delicat. Diversos bufets especialitzats en litigis de valors, tant als Estats Units com des de despatxos amb clients europeus, han posat en marxa o estan preparant demandes col·lectives contra la companyia i alguns dels seus antics directius.
El nucli de les acusacions és que l'anterior cúpula hauria proporcionat una imatge massa optimista del creixement i de la capacitat per assolir els objectius financers del 2027, minimitzant els riscos macroeconòmics i competitius que ja pesaven sobre el negoci. En un dels casos, els inversors sostenen que es va produir frau borsari en presentar previsions que, segons ells, no eren realistes a la llum de les dades internes.
Aquests processos, que inclouen terminis concrets per a la designació de demandants principals —amb dates clau fixades al voltant del 20 d'abril—afegeixen una capa extra d'incertesa. Si prosperen, podrien desembocar en indemnitzacions milionàries i en noves obligacions de transparència, cosa a què el nou equip gestor haurà de dedicar temps i recursos en un moment en què la prioritat hauria de ser recompondre la confiança del mercat i dels clients.
La situació es veu enrarida per l'escrutini a les operacions internes d'alguns executius. En els darrers mesos s'han registrat vendes significatives d'accions per part d'alts càrrecs, com ara la directiva Suzan Kereere, que hauria desprès títols per un valor superior a 600.000 dòlars. Moviments d'aquest tipus, encara que puguin respondre a motius personals o de diversificació patrimonial, solen interpretar-se com a senyal de cautela a curt termini quan coincideixen amb una fase de deteriorament del negoci.
Sortida de l'S&P 100 i pressió dels fons indexats
Com si no n'hi hagués prou amb la caiguda del preu i les demandes, PayPal també ha patit un revés simbòlic i pràctic: la seva exclusió del Índex S&P 100 a la darrera revisió, amb efectes al voltant del 23 de març. Aquest moviment té conseqüències que van més enllà del prestigi, ja que obliga nombrosos fons indexats i vehicles d'inversió passiva a rebalancejar les carteres.
La sortida del selectiu implica vendes forçades d'accions per part d'aquests fons, cosa que afegeix pressió venedora addicional sobre la cotització a curt termini. Per a una empresa que ja acumulava descensos de l'ordre del 20-22% des del gener, aquesta dinàmica tècnica actua com un llast extra en un moment molt delicat.
En termes de valoració, el càstig del mercat ha col·locat el múltiple preu-benefici de la companyia en nivells històricament baixos per al seu sector, amb un PER per sota de vuit vegades beneficis en alguns moments. Aquest abaratiment pot resultar atractiu per a certs perfils d'inversió de valor, però l'escepticisme continua sent la tònica general fins que hi hagi senyals clars de millora al negoci principal.
Per als gestors de carteres europees amb exposició a índexs nord-americans, l'exclusió de PayPal de l'S&P 100 obliga a revisar la seva estratègia: o bé mantenen posicions de manera activa si creuen en la recuperació, o bé roten cap a altres valors del sector de pagaments i tecnologia que presentin un perfil de creixement més estable a curt termini.
IA, blockchain i PYUSD: la gran aposta per intentar el gir
Enmig d'aquest escenari tan complicat, la direcció de PayPal ha optat per una estratègia que combina contenció al negoci tradicional amb una fugida cap endavant tecnològica. L'objectiu és clar: demostrar que l'empresa continua sent capaç d'innovar i de posicionar-se a les àrees de pagament que marcaran el proper cicle.
Un dels pilars daquesta aposta és la intel·ligència artificial. PayPal ha anunciat una aliança amb OpenAI per integrar les seves solucions de pagament directament a ChatGPT, cosa que permetria a usuaris i comerços processar transaccions dins de la pròpia interfície de l'assistent d'IA. Per a la companyia, es tracta d'una via d'accés privilegiada a una base d'usuaris massiva i global, amb un especial potencial a Europa i altres mercats on l'ús d'eines d'IA s'està generalitzant a gran velocitat.
A més, l'empresa ha tancat un acord amb Sabre, especialista en tecnologia de viatges, amb la intenció de llançar una plataforma de reserves assistida per intel·ligència artificial al mateix ecosistema de PayPal. Aquest servei, previst per al segon trimestre 2026, permetria planificar i pagar viatges integrant recomanacions automàtiques i pagaments segurs, unint dues tendències clares: digitalització del turisme i automatització mitjançant IA.
L'altre gran front és el dels criptoactius i la tecnologia blockchain. PayPal s'ha integrat al programa de partners cript de Targeta MasterCard, dissenyat per facilitar pagaments transfronterers i liquidacions més àgils usant infraestructura basada en cadena de blocs. Aquesta aliança apunta especialment a operacions internacionals, un àmbit rellevant per a comerços europeus que venen fora de la UE i busquen reduir temps i costos de cobrament.
La companyia també està impulsant amb més força la seva pròpia moneda estable, PYUSD. En col·laboració amb TCS Blockchain, PayPal planeja tramitar aquest mateix any factures de transport marítim per un volum superior als 1.000 milions de dòlars mitjançant solucions basades en blockchain. La promesa és reduir significativament les comissions i els temps de liquidació davant dels sistemes tradicionals, un argument que pot atraure grans operadors logístics i cadenes de subministrament amb presència a ports europeus.
Tot i així, aquestes iniciatives arriben acompanyades d'un cost: la mateixa PayPal admet que les inversions a IA, blockchain i noves plataformes de serveis exerciran pressió sobre els marges a curt termini. La gran incògnita és si el mercat concedirà el temps suficient perquè aquestes apostes es tradueixin en creixement tangible ingressos i beneficis.
Després de diversos trimestres d'ensopegades, PayPal es troba en un punt en què cada presentació de resultats, cada avenç en les aliances tecnològiques i cada novetat sobre les demandes col·lectives pot inclinar la balança. El nou CEO, Enrique Lores, haurà de convèncer amb fets que la companyia pot trampejar la tempesta, defensar la seva posició davant d'Apple Pay i Google Pay i tornar a generar confiança en un accionariat molt castigat. El futur immediat del gegant dels pagaments es jugarà en aquest delicat equilibri entre reconstruir el negoci tradicional i apostar fort per les noves fronteres dels pagaments digitals.
