El gegant asiàtic de la moda ràpida Shein travessa la seva setmana més complicada des que va començar a cotitzar a la Borsa de Hong Kong. Després d'un debut que ja va mostrar signes de debilitat, la companyia ha acumulat una caiguda del 21,5% en les tres primeres jornades borsàries. La caiguda respon a una combinació de factors: la pressió regulatòria a Europa, l'eliminació d'exempcions aranzelàries i unes pèrdues que continuen minvant el seu inversor atractiu.
El context no és nou. Des de fa mesos, Brussel·les i diversos governs europeus han posat el focus en el model de negoci de plataformes com Shein, Temu i AliExpress. L'entrada en vigor l'1 de juliol passat d'una taxa fixa de 3 euros per article procedent de fora de la UE ja ha provocat una caiguda d'entre el 30% i el 40% en les importacions de petits paquets xinesos , segons dades de les duanes franceses. Ara, la companyia s'enfronta a un escenari encara més advers al mercat borsari.
Un debut amb números vermells i una valoració a la baixa
Shein va fixar el preu de sortida en 48,56 dòlars hongkonesos, però les accions van arribar a enfonsar-se un 10% en els primers minuts de negociació. Tot i que va aconseguir tancar el primer dia gairebé pla, la tendència es va invertir en les sessions següents. Al tancament de divendres, els títols se situaven en 38,14 dòlars hongkonesos, fet que suposa una pèrdua acumulada del 21,5% i deixa la seva valoració al voltant dels 26.000 milions de dòlars, un 79% per sota dels 98.200 milions que va arribar a assolir el 2022.
L'operació, que va permetre Shein recaptar 1.735 milions de dòlars, no ha convençut els inversors. A més, la firma ha compromès pagaments de fins a 3.500 milions de dòlars per compensar els seus accionistes estratègics per la pèrdua de valor. Entre ells figuren fons com ara General Atlantic, Tiger Capital o el gegant tecnològic Tencent. Segons el diari econòmic xinès 36Kr, la sortida a borsa de Shein es va accelerar per evitar que aquests inversors canviessin les seves participacions, opció que quedava suspesa amb la cotització.
La pressió regulatòria europea prem
El mateix dia del debut, França va anunciar sancions per als productes de moda ultraràpida , una mesura que afecta directament Shein i la seva competidora Temu. Aquesta sanció se suma a la taxa de 3 euros per article que la UE va imposar al juliol. L?impacte ja es nota: segons l?aplicació francesa Joko, que analitza transaccions bancàries d?1,5 milions d?usuaris, les vendes de Temu van caure un 50% entre juny i juliol , mentre que AliExpress va perdre un 37% i Shein un 15%. La companyia xinesa ha resistit millor gràcies a la seva estratègia logística.
Shein va obrir un enorme magatzem a Polònia el desembre de 2025, cosa que li permet enviar moltes comandes des de territori europeu i reduir l'exposició a la taxa sobre paquets petits . Aquest moviment, similar al que Amazon utilitza amb els seus centres de distribució, li dóna un avantatge competitiu davant de Temu i AliExpress, que encara depenen en gran mesura dels enviaments directes des de la Xina. Tot i així, la firma va registrar pèrdues de 99 milions de dòlars el primer trimestre del 2026, i els analistes esperen que els ingressos a Europa siguin negatius aquest any.
Estratègies per sobreviure a la nova era
Davant d'aquesta situació, Shein busca diversificar el model. La companyia ha ampliat el seu programa Shein Xcelerator, que permet a marques externes fer servir la seva infraestructura de producció i vendes, i ha adquirit firmes com Missguided o Everlane. També estudia obrir més botigues físiques, encara que el seu intent a París el 2025 va provocar fortes crítiques i una inspecció que va revelar la venda d'articles il·legals al seu marketplace. La Comissió Europea manté una investigació sota la Llei de serveis digitals per avaluar si bloqueja adequadament els productes il·legals.
Els experts assenyalen que el futur de Shein passa per convertir-se en una plataforma de comerç electrònic més àmplia, reduint la dependència de la moda xinesa i apostant per la venda de tercers. La pressió regulatòria no només ve d'Europa: els Estats Units també han restringit l'exempció de minimis per a comandes de baix valor. Tot plegat obliga el gegant a reinventar un model que el va fer famós pels seus preus ultrabaixos i enviaments directes.
La caiguda borsària reflecteix l'escepticisme dels inversors davant d'uns marges cada cop més reduïts i un entorn legal hostil. Tot i que Shein manté una base d'usuaris de 273 milions de clients actius i hi afegeix milers de dissenys diaris, la rendibilitat s'ha vist erosionada. L'obertura de nous magatzems a Europa i l'expansió cap a categories no relacionades amb la moda podrien ser els propers passos per recuperar el terreny perdut.
